南方泵業：產品向泵解決方案發展
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BF35導讀：1月14日晚間，南方泵業發布公告，預計2013年實現歸屬于母公司股東的凈利潤為151百萬元至169百萬元，較上年同期增長25%至40%。公司披露實際控制人提議的2013年利潤分配方案為每10股派發現金股利2元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。公司同時公告IPO募投項目“海水淡化高壓泵研發”已基本完成，提升了公司產品研發能力。
增速穩中有升：公司2013年1-3季度營業收入分別同比增長23.2%、26.0%、26.2%，而隨著新產品陸續放量，預計4季度增速有望進一步提升。由于原材料價格穩定，加上成本費用控制良好，公司體現了良好的盈利能力。
從泵產品向泵解決方案發展：近期，公司成功簽約揚州恒潤海洋重工的“高爐工程水處理泵組項目”，共計84臺套，涵蓋了中開泵、多級離心泵、排污泵、消防泵、穩壓給水設備等多個品類。盡管該項目規模僅有近千萬元，相對于公司年銷售收入比重較小，但這標志著公司從單一泵產品向泵組、再到泵解決方案發展的進程。前期，公司依托現有產品線計量泵的技術基礎上，開始提供計量泵的成套應用設備，即行業慣稱的“加藥裝置”，這也顯示泵制造商在行業應用方面也具有廣闊的空間。國內每年對泵產品的需求達到1,500億元，而公司目前的*還不足1%。我們認為，公司未來要發展為百億收入規模的企業，在市場取向(定位中)、技術實力(研發投入大)、銷售渠道(直銷體系)已做了較好準備，而*的關鍵在于不斷豐富產品組合，并形成有效合力。
盈利預測和投資建議：我們預計公司2013-2015年分別實現營業收入1,328、1,720和2,211百萬元，EPS分別為1.106、1.463和1.932元。公司以中泵產品為發展方向，具有成為國內泵業的潛力，結合業績增長水平，我們繼續給予公司“買入”評級，合理價值為40.96元。
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